เราคาดว่า BGRIM จะมีกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 2Q21F หลังจากอ่อนตัวลงใน 1Q21 และคาดจะเข้าซื้อโรงไฟฟ้าใหม่ได้ใน 3Q21 หลังล่าช้ามานาน เรามองราคาหุ้นที่ลดลงมา 18% YTD เป็นโอกาสเข้า “ซื้อ” โดย BGRIM ยังคงเป็นหนึ่งในหุ้นที่เราชอบของกลุ่มฯ นอกเหนือมาจาก EA จากการมีแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบกับกลุ่มฯ คาดกำไรสูงสุดใหม่ใน 2Q21F เราคาดว่า BGRIM จะมีกำไรรายไตรมาสทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 2Q21F ที่ 730 ลบ. เพิ่มขึ้น 10% y-y และ 17% q-q หลังจากที่อ่อนตัวลงมาใน 1Q21 ที่มีกำไร  624 ลบ. (-7% y-y) โดยได้แรงหนุนจาก 1) ความต้องการไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าภาคอุตสาหกรรมในอุตสาหกรรมยานยนต์ สินค้าบริโภค และบรรจุภัณฑ์ จากการผลิตที่สูงขึ้น 2) การไฟฟ้าเวียดนาม (EVN) เริ่มเรียกซื้อไฟฟ้ามากขึ้นจากโครงการโซลาร์ฟาร์มของ BGRIM เนื่องจากปริมาณการใช้ไฟฟ้าของประเทศเริ่มฟื้นตัวจากระดับที่อ่อนแอใน 1Q21 […]

KCE ต้องปิด 1 ใน 2 โรงงานเป็นเวลา 7 วัน จากการติดเชื้อโควิด-19 บริษัทฯ มีแผนจะกลับมาดำเนินการเต็มที่หลังกลับมาเปิดโรงงาน และคาดว่ามีผลกระทบที่จำกัดอย่างมากต่อกำไรในปีนี้ เราคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อกำไร 4% และไม่ทำให้รอบการเติบโตที่แข็งแกร่งของ KCE เปลี่ยนไป ด้วยคาดว่า EPS เติบโต 125% ในปีนี้ และ 57% ในปี 2022F คงคำแนะนำ “ซื้อ” ได้รับผลกระทบเล็กน้อยจากการติดเชื้อโควิด เนื่องจากการติดเชื้อโควิดที่โรงงานของ KCE ที่จ. อยุธยา KCE จึงปิดโรงงานเป็นเวลา 7 วัน KCE มีแผนที่จะกลับมาดำเนินการอย่างเต็มที่หลังกลับมาเปิดโรงงานอีกครั้ง และคาดว่าจะกำไรจะถูกกระทบเพียงเล็กน้อย โรงงานคิดเป็น 40% ของกำลังการผลิตรวมของ KCE แต่เนื่องจากผลิต PCB ที่ให้อัตรากำไรต่ำ จึงสร้างกำไรให้ในสัดส่วนเพียง 25% ของกำไรทั้งหมด ด้วยยังคงมีการทดสอบเชื้อโควิด เราจึงให้สมมติฐานอย่างระมัดระวัง โดยสมมติให้ปิดโรงงาน 14 วัน […]

เรายังคงแนะนำ “ขาย” TOP แต่ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 48 บาท จาก 44 บาท จากการปรับปีฐาน เราคิดว่า TOP จะเป็นหนึ่งในบริษัทพลังงานสุดท้ายที่จะฟื้นตัว เนื่องจากความต้องการผลิตภัณฑ์น้ำมันที่เติบโตช้า และมีอุปทานใหม่จำนวนมาก ในกลุ่มฯ เราชอบ PTTGC และ BANPU มูลค่ายังไม่น่าสนใจ ที่ระดับปัจจุบัน เราคิดว่า TOP ยังไม่น่าสนใจพอ เนื่องจาก 1) หุ้นยังคงซื้อขายเกือบ 1 เท่า P/BV และเกือบ 30 เท่า P/E ในปี 2021-22F ซึ่งหมายความว่าตลาดได้รับรู้ถึงความเป็นไปได้ที่จะฟื้นตัวไปแล้ว 2) เราคาดว่ากำไรจะยังคงตกต่ำในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากค่าการกลั่นที่ต่ำและอัตราการใช้กำลังการผลิตที่ต่ำ และ 3) เนื่องจาก TOP มีภาระผูกพันด้านเงินทุนที่สูงอยู่แล้วจากการขยายโรงกลั่น เราจึงเห็นความเสี่ยงในเรื่องการเพิ่มทุน หากผู้บริหารตัดสินใจที่จะดำเนินการลงทุนในธุรกิจโอเลฟิน ค่าการกลั่นฟื้นตัวช้า และต้นทุนสูงขึ้น เรายังคงคาดการณ์ค่าการกลั่นสิงคโปร์ (ค่าการกลั่นขั้นต้น) ที่ […]

เราคาดว่ากำไร 2Q21F ของ SAT จะแข็งแกร่งกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้จากการเติบโตที่แข็งแกร่งของการส่งออก ซึ่งเป็นบวกต่อพอร์ตของ SAT ที่มีสัดส่วนรายได้ส่งออกที่สูง แม้ว่าเราจะรวมผลกระทบจากปัญหาการขาดแคลนชิป แต่ SAT ยังคงมีกำไรเติบโตแข็งแกร่งที่ 138% ในปีนี้ ที่ PE ที่ 8 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนปันผลที่ดี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SAT และปรับมาใช้ปีฐาน 2022F ได้ราคาเป้าหมายที่ 28 บาท (จากเดิม 26 บาท) 1) กำไร 2Q21F มีแนวโน้มที่จะดีกว่าที่เราคาด เนื่องจากการส่งออกรถยนต์ในอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่าคาด และเราปรับกำไรปี 2021F ขึ้น 8% 2) แม้เราจะใส่สมมติฐานปัญหาการขาดแคลนชิปใน 2H21 แต่ SAT น่าจะยังคงมีกำไรเติบโต 138% ในปีนี้ และ 20% เฉลี่ยต่อปี […]

รวมโครงการสายสีส้มตอนตะวันตก เราจึงปรับเพิ่มมูลค่างานใหม่ของเราสำหรับ CK ขึ้น 100% ในปี 2022F กำไรของเราจึงเพิ่มขึ้น 1-7% ในปี 2022-23F และราคาเป้าหมายเพิ่มเป็น 26 บาท ด้วยกำไรเติบโตสูงสุดในกลุ่มฯ ที่ 29-120% ในปี 2021-23F ขณะที่หุ้นยังคงซื้อขายที่มีส่วนลด 48% จากมูลค่าตลาดของบริษัทร่วม CK จึงเป็น Top Sector Pick ของเรา โครงการสายสีส้มตอนตะวันตก การประมูลสำหรับก่อสร้างและดำเนินการโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก (1.27 แสนลบ.) เปิดในช่วงปลายปี 2020 แต่ถูกยกเลิกเนื่องจากมีการเปลี่ยนแปลงวิธีประมูลโดยเจ้าของโครงการ – การรถไฟฟ้าขนส่งมวลชน (รฟม.) ทำให้มีผู้เสนอราคารายหนึ่งฟ้องศาล ซึ่งคดียังคงอยู่ระหว่างการพิจารณา แต่เราคาดว่า รฟม. จะเปิดการประมูลอีกครั้งในปีหน้า เนื่องจาก 1) เรามองว่าโครงการโครงสร้างพื้นฐานเป็นหนึ่งในมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลหลังโควิดจบลง 2) รถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกจะดำเนินการภายใต้โครงการความร่วมมือภาครัฐและภาคเอกชน ดังนั้นจึงไม่เป็นภาระต่องบประมาณของรัฐบาล และ 3) การประมูลที่ล่าช้าหมายความว่าไม่มีผู้ดำเนินการโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันออก ซึ่งมีกำหนดแล้วเสร็จในปี 2023 และรัฐบาลจะต้องจ่ายค่าบำรุงรักษา […]

วิกฤตการณ์โควิด-19 ยังคงกดดันกำไรของ SEAFCO ในปีนี้ แต่เรามั่นใจต่อการฟื้นตัวของกำไรในปีหน้ามากขึ้น เนื่องจากมีการประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่มากขึ้นซึ่งมีกำหนดการตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป เนื่องจากการปรับเพิ่มกำไรของเราในปี 2023F และปรับมาใช้ปีฐาน 2022F ราคาเป้าหมายของเราจึงเพิ่มขึ้นเป็น 5.6 บาท ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 5.6 บาท ปรับคำแนะนำเพิ่มเป็น “ซื้อ” เรายังคงคาดว่าวิกฤตโควิด-19 จะทำให้การเปิดตัวโครงการอาคารสูงชะลอตัวออกไป ด้วยการแข่งขันในการประมูลที่รุนแรง และการขาดแคลนแรงงาน กดดันกำไรของ SEAFCO ในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม เรามั่นใจมากขึ้นต่อการฟื้นตัวของกำไรในปีหน้า เนื่องจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ ที่มีกำหนดเปิดประมูลตั้งแต่ปีนี้เป็นต้นไป ด้วยเราคาดว่าจะมีโครงการโครงสร้างพื้นฐานเปิดประมูลมูลค่า 6.34 แสนลบ. ในปี 2021-23F เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรสำหรับ SEAFCO ขึ้น 13% ในปี 2023F เนื่องจากเราปรับเพิ่ม 1) สมมติฐานมูลค่างานใหม่ขึ้น 9% ในปี 2023F และ 2) สมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นเป็น 18% ในปี 2023F (จาก […]

เรามองว่าโครงการประมูลรถไฟฟ้าสายสีม่วงตอนใต้ ด้วยประกาศ TOR ในวันที่ 5 ก.ค. เป็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นสำหรับผู้ชนะ รวมถึง STEC และด้วยปรับมาใช้ปีฐาน 2022F ราคาเป้าหมายของเราจึงเพิ่มขึ้นเป็น 19 บาท เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับการฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่ง มีสถานะเป็นเงินสดสุทธิ และได้ประโยชน์จากการเติบโตของการก่อสร้างรอบใหม่ ต่อไปคือการประมูลรถไฟฟ้าสายสีม่วงตอนใต้ หลังจากที่การรถไฟแห่งประเทศไทย (รฟท.) เปิดประมูลโครงการรถไฟทางคู่มูลค่ารวม 1.27 แสนลบ. ในเดือนพ.ค. (CKST JV ซึ่งเป็นกิจการร่วมค้าระหว่าง บมจ. ช.การช่าง (CK) และ STEC ชนะสัญญามูลค่า 4.6 หมื่นลบ.) เราเห็นปัจจัยหนุนราคาหุ้นเพิ่มเติมสำหรับผู้รับเหมา รวมทั้ง STEC จากแผนการเปิดประมูลโครงการรถไฟฟ้าสายสีม่วงตอนใต้ มูลค่าโครงการรวม 1.06 แสนลบ. ของการรถไฟฟ้าขนส่งมวลชน (รฟม.) โดย TOR มีกำหนดจะประกาศในวันที่ 5 ก.ค.2021, ยื่นราคาประมูลในเดือนต.ค. และประกาศผู้ชนะในปลายปีนี้หรือต้นปีหน้า โครงการนี้แบ่งออกเป็น 6 […]