เราคงคำแนะนำ “ถือ” PTTGC โดยปรับราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 33 บาท แม้ว่าเราคาดว่ากำไรจะดีขึ้นในปีต่อๆ ไป แต่ ROE ยังคงค่อนข้างต่ำที่ 1.6% ถึง 5.4% ในปี 2024-26F ซึ่งเหมาะสมกับอัตราส่วน P/BV ที่ต่ำที่ 0.6 เท่า คงคำแนะนำ “ถือ” ด้วยซื้อขายที่ระดับที่เหมาะสมแล้ว เราคงคำแนะนำ “ถือ” PTTGC โดยมีราคาเป้าหมายคงเดิมที่ 33 บาท เราได้ปรับลดประมาณการกำไรของเราลง 4-16% ในปี 2024-26F เนื่องจากสมมติฐานกำไรจากเคมีภัณฑ์ที่ลดลง อย่างไรก็ตามราคาเป้าหมายของเราไม่เปลี่ยนแปลงเพราะสมมติฐาน LNG ที่ลดลงของเรา ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากราคา single gas pool แม้เราคาดว่ากำไรจากโอเลฟินส์จะดีขึ้นจำกัดในช่วง 6 เดือนข้างหน้า แต่เรายังคงคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจาก aromatic spread ที่สูงขึ้น และความพร้อมใช้ของก๊าซอีเทนที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามฐานกำไรยังคงต่ำมาก ส่งผลให้ ROE อยู่ที่เพียง […]

เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารฟื้นตัวช้ากว่าคาด เราจึงปรับลดประมาณการกำไรของ BTSGIF ลง ด้วยปรับมาใช้ปีฐาน FY25 จึงทำให้ระยะเวลาถึงวันครบกำหนดสั้นลง ราคาเป้าหมายของเราจึงลดลงเหลือ 4 บาท/หน่วย อย่างไรก็ตาม เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยให้ IRR ที่ดีที่ 12% หากนักลงทุนซื้อและถือไว้จนครบอายุ ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 4 บาท/หน่วย จำนวนผู้โดยสารของ BTSGIF ฟื้นตัวเป็น 82% ของระดับปี FY20 ในปี FY24 (BTSGIF สิ้นงวดเดือนมีนาคม) และเราเชื่อว่านี่เป็นผลมาจาก new Normal ที่บางคนทำงานจากที่บ้านหลังวิกฤตโควิด-19 ดังนั้นเราจึงปรับลดสมมติฐานจำนวนผู้โดยสารของเราลง 12-13% เหลือ 214 ล้านเที่ยวในปี FY25F (เทียบกับเป้าหมายของ BTSGIF ที่จำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 215-225 ล้านเที่ยว) และ 218 ล้านเที่ยวในปี FY26F และปรับลดประมาณการกำไรของเราลง 6-9% นอกจากนี้ ด้วยมีลักษณะเหมือนหุ้นกู้ชนิดทยอยคืนเงินต้นที่มูลค่าหน่วยถูกตัดจำหน่ายตลอดอายุสัมปทานของสายสีเขียวหลักและกลายเป็นศูนย์เมื่อสิ้นสุดสัมปทานในเดือนธันวาคม 2029 […]

เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” KCE ด้วยราคาหุ้นลดลง 32% จากจุดสูงสุดในปี 2023 ซึ่งสะท้อนถึงการฟื้นตัวของธุรกิจที่ช้า แม้การเติบโตของยอดขายจะชะลอตัวลง แต่เราคาดว่าฐานกำไรที่ต่ำในปีที่แล้ว และมาตรการควบคุมต้นทุนจะยังคงผลักดันการเติบโตของ EPS ที่ 47/20% ในปี 2024-25F ปรับลดกำไร แต่ยังคงฟื้นตัว   เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของยอดขายที่ชะลอตัว เราจึงปรับประมาณการกำไรของ KCE ลง 14/10/6% ในปี 2024-26F และปรับลดราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2024) ลงเหลือ 48 บาท (จาก 60 บาท) อย่างไรก็ตาม เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” 1) เรายังคงคาดว่า EPS จะเติบโตแข็งแกร่งที่ 47/20/11% ในปี 2024-26F แม้ว่าเราจะสมมติให้ยอดขายเติบโตเพียงเลขหลักเดียวต้นๆ ต่อปี แต่เราคาดว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นจากมาตรการควบคุมต้นทุน และผลของ operating leverage 2) ความล่าช้าในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ยังคงทำให้เงินบาทอ่อนค่าลง และเป็นผลบวกต่อ […]

Analyst Meeting ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน…… รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version

เนื่องจากการปรับการผลิตที่ช้าและอุปสงค์ที่อ่อนแอ ส่งผลให้ราคาเนื้อหมูของจีนเลวร้ายลงมากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรลงในช่วงสามปีข้างหน้า เนื่องจากราคาหุ้นแตะจุดต่ำสุด หนุนโดยมูลค่าบริษัทในเครือที่ 20 บาท/หุ้น เราจึงยังคงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมายลดลงเหลือ 21 บาท ราคาเนื้อหมูในจีนตกต่ำยาวนาน เนื่องจากการระบาดของไข้หวัดหมูแอฟริกัน (ASF) ที่บรรเทาลงในกลางปี 2021 ราคาเนื้อหมูของจีนดิ่งลงจากจุดสูงสุดที่มากกว่า CNY35/กิโลกรัม ในปี 2020 เหลือต่ำกว่า CNY20/กิโลกรัม ใน 2H21 และอยู่บริเวณจุดต่ำสุดที่ CNY14-15/กิโลกรัม เป็นเวลาเกือบสามปี ราคาเนื้อหมูที่ซบเซาเป็นเวลานาน ซึ่งเกินกว่าช่วงฟื้นตัวปกติที่ 18-24 เดือน ซึ่งมีสาเหตุมาจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการผลิตเนื้อหมูในจีน หลังจากการระบาดของ ASF ได้เกิดการรวมตัวของอุตสาหกรรมเข้าด้วยกัน โดยบริษัทสุกรขนาดใหญ่ให้ความสำคัญกับการขยายและส่วนแบ่งตลาดมากกว่าการเพิ่มผลกำไรสูงสุด แม้ว่าเราเชื่อว่าราคาเนื้อหมูของจีนได้มาถึงจุดต่ำสุดแล้ว แต่การปรับตัวที่ช้าของอุปทานชี้ให้เห็นว่าราคาที่ฟื้นตัวจะต้องมาพร้อมกับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้น เนื่องจากความเชื่อมั่นของผู้บริโภคคาดว่าจะดีขึ้นไปอีก ด้วยนโยบายสนับสนุนของรัฐบาลในช่วงครึ่งปีหลัง เราจึงคาดว่าส่วนแบ่งขาดทุนจาก CTI จะน้อยลงเหลือ 2 พันลบ. ในปี 2024 และคาดว่ากำไรจะฟื้นตัวเล็กน้อยตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นไป แรงหนุนจากเวียดนาม ไก่ และบริษัทร่วม ราคาเนื้อหมูของเวียดนามทรงตัวเหนือระดับ […]