Results Comment

• SCC รายงานกำไร 1Q24 อยู่ที่ 2.4 พันลบ. เทียบกับขาดทุน 1.1 พันลบ. ใน 4Q23 กำไรที่ลดลง q-q สาเหตุหลักมาจากการด้อยค่าพิเศษในธุรกิจซีเมนต์ และวัสดุก่อสร้างจำนวน 1.6 พันลบ. และกำไรจากเคมีภัณฑ์ที่อ่อนแอลง กำไร 3M24 คิดเป็นเพียง 12% ของประมาณการกำไรปี 2024F ของเรา และ 12% ของตลาด
• กำไรปกติสูงขึ้น q-q เราคาดว่ากำไรปกติอยู่ที่ 1.7 พันลบ. เพิ่มขึ้น 79% q-q แต่ลดลง 63% y-y กำไรที่เพิ่มขึ้น q-q มาจากช่วงไฮซีซั่นของธุรกิจซีเมนต์เป็นหลัก รวมถึงผลการดำเนินงานของธุรกิจกระดาษบรรจุภัณฑ์ที่ดีขึ้น
• เคมิคอลขาดทุนลดลงเนื่องจากกำไรจากสต็อกที่ 959 ลบ. เทียบกับขาดทุน 462 ลบ. ใน 4Q23 หากไม่รวมกำไร เราเห็นผลขาดทุนมากขึ้นที่ 2.8 พันลบ. ใน 1Q24 เทียบกับ 2 พันลบ. ใน 4Q23 เนื่องจากได้รับผลกระทบอย่างเต็มที่จากการปิดโรงงาน ROC ซึ่งกลับมาดำเนินการอีกครั้งในวันที่ 24 มี.ค. โรงงานปิดทำการในวันที่ 23 พ.ย. ปริมาณการขายโพลีโอเลฟินอยู่ที่ 306,000 ตัน -12% q-q และ -22% y-y
• ธุรกิจซีเมนต์มีอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้น กำไรอยู่ที่ 1.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 46% y-y แม้ว่าความต้องการปูนซีเมนต์เทาในประเทศโดยรวมของประเทศไทยจะลดลง -10% y-y เนื่องจากความล่าช้าของงบประมาณภาครัฐ (40% ของความต้องการทั้งหมด) ขณะที่ราคาปูนซีเมนต์เทาเฉลี่ยใน 4Q23 ค่อนข้างทรงตัวที่ระดับ 2,100 – 2,150 บาท/ตัน EBITDA margin เพิ่มขึ้นเป็น 17% จาก 5% ใน 4Q23 และ 14% ใน 1Q23 เนื่องจากการใช้เชื้อเพลิงทดแทนที่สูงขึ้น
• แนวโน้ม เราคาดว่ากำไร 2Q24F มีแนวโน้มอ่อนแอลงด้วยไม่มีกำไรจากสินค้าคงคลัง แม้ว่ากำไรจะอ่อนตัวกว่าคาด แต่เราพบว่ากำไรจากธุรกิจเคมีภัณฑ์อยู่ในจุดต่ำสุดแล้ว ในขณะที่กลุ่มธุรกิจที่ไม่ใช่เคมีภัณฑ์น่าจะมีแนวโน้มดีขึ้น คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version