LPN (SELL) – ผลการดำเนินงาน 2Q21 อ่อน- Target Price Bt3.90, Price Bt4.90
Results Comment LPN รายงานกำไรสุทธิ 2Q21 ที่อ่อนแอที่ 121 ลบ. ลดลง 21% y-y และ 2% q-q. ผลการดำเนินงานที่ลดลงเนื่องจากรายได้ที่อยู่อาศัยลดลง 20% y-y และ 7% q-q มาอยู่ที่ 977 ลบ. (54% จากคอนโด และ 46% จากบ้านแนวราบ) รายได้คอนโดมิเนียมลดลง 37% y-y และ 21% q-q มาอยู่ที่ 532 ลบ. สอดคล้องกับยอด presales คอนโดที่ลดลง 30% y-y ใน 1H21 อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ระดับต่ำที่ 25.8% ค่อนข้างทรงตัว q-q จาก 25.6% ใน 1Q21 แต่ลดลงจาก 29.4% ใน […]
Thanachart : IVL (HOLD) – อัตรากำไรฟื้นตัวหนุนกำไรแข็งแกร่งใน 2Q21- Target Price Bt47.00, Price Bt40.25
Results Comment IVL รายงานกำไรสุทธิ 2Q21 ที่ 8.3 พันลบ. (กำไรต่อหุ้น 1.45 บาท/หุ้น) เพิ่มขึ้นจากที่มีกำไรเพียงเล็กน้อยใน 2Q20 และเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวเมื่อเทียบ q-q ไม่รวมรายการพิเศษ เราคาดว่ากำไรปกติจะอยู่ที่ 5.85 พันลบ. (1.04 บาท/หุ้น) +124% y-y และ +64% q-q ผลการดำเนินงานออกมาดีกว่าคาด เราเห็น upside risk ต่อคาดการณ์ของเรา ภาพรวม: ปริมาณการผลิตรวมอยู่ที่ 3.61 ล้านตัน ใน 2Q21 ลดลงเล็กน้อย q-q แต่ +11% y-y โดยปริมาณแบ่งออกเป็น PET รวม 74%, integrated oxides 14% และเส้นใย 12% การเติบโต y-y ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจ integrated […]
Thanachart : INTUCH (BUY) – การเปลี่ยนแปลงของผู้ถือหุ้นรายใหญ่ – Target Price Bt66.00, Price Bt63.00
GULF กลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ INTUCH ในสัดส่วน 42.25% Singtel กลายเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่อันดับสอง โดยถือหุ้น 21.0% เราคาดจะยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงในธุรกิจของ INTUCH ในระยะสั้นนี้ กำไรส่วนใหญ่จะยังคงมาจาก ADVANC News update: บริษัท กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ จำกัด (มหาชน) (GULF, “ถือ”) แจ้งต่อตลาดหลักทรัพย์ฯ เมื่อวานนี้ถึงผลของการทำคำเสนอซื้อหุ้น INTUCH โดย GULF ได้รับซื้อหุ้นของ INTUCH จากคำเสนอซื้อดังกล่าวในช่วงระยะเวลา 25 วันของการทำคำเสนอซื้อรวม 747.8 ล้านหุ้น หรือคิดเป็น 23.32% ของหุ้นทั้งหมดของ INTUCH GULF จึงกลายเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ INTUCH โดยถือหุ้นทั้งหมด 1,354.8 ล้านหุ้น หรือคิดเป็นสัดส่วนการถือครองที่ 42.25% ในขณะที่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับสองคือ Singtel Global Investment Pte. ที่หุ้นในสัดส่วน 21.0% (หรือ 673.3 ล้านหุ้น) โดยไม่ได้มีการขายหุ้นที่มีอยู่เดิมเข้าไปในคำเสนอซื้อ ทั้ง […]
Thanachart : GULF (HOLD) – ผลการทำคำเสนอซื้อหุ้น INTUCH – Target Price Bt34.00, Price Bt35.25
GULF ถือหุ้น INTUCH รวม 42.3% หลังสิ้นสุดคำเสนอซื้อ GULF น่าจะบันทึกกำไรจาก INTUCH ในรูปของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม บริษัทฯ จะประกาศกลยุทธจากการลงทุนครั้งนี้ในวันที่ 10 สิงหาคม เราจะต้องทบทวนคำแนะนำ และประมาณการของเรา News update: หลังคำเสนอซื้อหุ้นจำนวน 81.8% ของหุ้นทั้งหมดของ INTUCH (ไม่รวมหุ้นถือที่อยู่แล้ว 18.2% ก่อนทำคำเสนอซื้อ) สิ้นสุดลงเมื่อวันที่ 4 สิงหาคมที่ผ่านมา GULF ได้ประกาศผลการซื้อหุ้นจากคำเสนอซื้อดังกล่าวต่อ SET เมื่อวานนี้ GULF ได้รับซื้อหุ้นของ INTUCH จากคำเสนอซื้อรวมทั้งสิ้น 747.9 ล้านหุ้น (23.32% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดของ INTUCH) ทำให้ปัจจุบัน GULF ถือครองหุ้นของ INTUCH รวมทั้งสิ้น 1,354.8 ล้านหุ้น หรือเทียบเป็น 42.25% ของจำนวนหุ้นทั้งหมด รวมตลอดทั้งปีที่ผ่านมา GULF มีการลงทุนเพื่อซื้อหุ้นของ INTUCH […]
Thanachart : GLOBAL (BUY) – ยังคงอยู่ในรอบการเติบโต – Target Price Bt30.00, Price Bt21.40
ท่ามกลางความกังวลเรื่องราคาเหล็กที่ลดลง GLOBAL ยังคงอยู่ในรอบการเติบโตเชิงโครงสร้าง โดยยังคงมีโอกาสอีกมากในการขยายสาขา การขยายตัวของอัตรากำไร และการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม ซึ่งหลังจากมีฐานกำไรใหม่ที่เติบโต 57% ในปีนี้ เราคาดว่าจะมีการเติบโต 20% ต่อปี ในปี 2022-24F และ 18% ในปี 2025F คงคำแนะนำ “ซื้อ” เป็นหุ้นเติบโตดี เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” GLOBAL เนื่องจากหุ้นที่มีการเติบโตเชิงโครงสร้างที่ไม่แพง ด้วยคาดว่า EPS จะเติบโตที่ 57%/20%/20%/20% ในปี 2021-24F และอีก 18% ในปี 2025F เราเห็นโอกาสในการเติบโตจาก การขยายสาขา ยอดขายสาขาเดิมที่เติบโต และการขยายตัวของอัตรากำไร ประมาณการกำไรของเราได้รวมราคาเหล็กที่ลดลงในปีหน้า แต่ถ้าราคาเหล็กที่ทรงตัวจะผลักดันให้ประมาณการกำไรของเราเติบโต 29% ในปี 2022F เนื่องจากกำไร 1H21 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด (+73% y-y) เราจึงปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้น 8-10% ต่อปี ในปี 2021-23F และราคาเป้าหมายของเราอยู่ที่ […]
Thanachart : INTUCH (BUY) – กำไร 2Q21 ออกมาใกล้เคียงคาด- Target Price Bt66.00, Price Bt62.50
Results Comment INTUCH รายงานผลกำไรจากการดำเนินงานปกติ (ไม่รวมกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน) ออกมาที่ 2.57 พันลบ. ใน 2Q21 เพิ่มขึ้น 6% y-y และ 9% q-q ซึ่งใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด ทั้งนี้เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีของกลุ่ม AIS ช่วยชดเชยผลการดำเนินงานที่อ่อนตัวลงในธุรกิจให้บริการดาวเทียมของ Thaicom ไว้ได้ กลุ่มบริษัท AIS สร้างผลกำไรให้กับ INTUCH 2.85 พันลบ. ใน 2Q21 ซึ่งเพิ่มขึ้น 1% y-y และ 6% q-q เนื่องจากการลดต้นทุนค่าใช้จ่ายที่ดี แม้รายได้รวมของกลุ่มจะคงตัว อย่างไรก็ตามกลุ่ม AIS มีการประกาศปรับเป้าหมายการดำเนินงานของปีนี้ลงเพื่อสะท้อนแนวโน้มของเศรษฐกิจในประเทศที่อ่อนตัวลงจากการระบาดของโรคโควิด-19 ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ธุรกิจดาวเทียม: Thaicom มีผลการดำเนินงานปกติขาดทุน 76 ลบ. ใน 2Q21 แย่ลงกว่าที่ขาดทุน 66 ลบ. ใน 1Q21 และมีกำไร […]
Thanachart : SISB (BUY) – กำไรสะดุด – Target Price Bt11.50, Price Bt8.95
มาตรการช่วยเหลือผู้ปกครองของ SISB ท่ามกลางสถานการณ์โควิด ทำให้เราปรับกำไรและราคาเป้าหมายลงเป็น 11.5 บาท แต่เรายังคงมองว่ามีปัจจัยพื้นฐานแข็งแกร่งด้วยส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้น มี EBITDA margin สูงกว่า 30% และสถานะเป็นเงินสดสุทธิ ราคาหุ้นที่ลดลงมาซื้อขายที่ 23-29 เท่า 2022-23F PE vs PE เฉลี่ย 2 ปีที่ 43 เท่า สะท้อนข่าวลบไปแล้ว “ซื้อ” ปรับลดราคาเป้าหมายเหลือ 11.5 บาท; คงคำแนะนำ “ซื้อ” SISB ได้ประกาศมาตรการช่วยเหลือผู้ปกครองในช่วงการระบาดของโควิด-19 1) จะไม่ขึ้นค่าเล่าเรียนสำหรับปีการศึกษาใหม่ (ส.ค. 2021- มิ.ย.2022) (จากที่ปรับขึ้น 5-10% ต่อปี ในปีปกติ) 2) จะให้ส่วนลดค่าเล่าเรียน 5-15% สำหรับเทอม 1 ปีการศึกษา 2021/22 (ส.ค. 2021 – ธ.ค. 2021) […]
Thanachart : ADVANC (BUY) – ผลการดำเนินงาน 2Q21 ดีกว่าคาด- Target Price Bt220.00, Price Bt177.00
Results Comment เราประเมินกำไรจากการดำเนินงานปกติของ ADVANC (หลังหักผลกำไร/ขาดทุนจาก FX และการป้องกันความเสี่ยง และรายการพิเศษ) ได้ที่ 6.8 พันลบ. ใน 2Q21 เพิ่มขึ้น 2% y-y แต่ลดลง 1% q-q ซึ่งดีกว่าที่เราและตลาดคาด จากการควบคุมต้นทุนที่ดีกว่าคาด แม้รายได้จะอ่อนตัวลง รายได้จากบริการหลักทรงตัว y-y และ q-q อยู่ที่ 3.24 หมื่นลบ. เนื่องจากการเติบโตของรายได้การบริการอินเตอร์เน็ตบ้าน (เพิ่มขึ้น 21% y-y และ 6% q-q) สามารถชดเชยการหดตัวของรายได้การให้บริการโทรศัพท์มือถือฯ ที่ลดลง 2% y-y และ 1% q-q รายได้กลุ่มลูกค้ารายเดือนเพิ่มขึ้น 4% y-y และ 2% q-q ในขณะที่กลุ่มลูกค้าเติมเงินลดลง 8% y-y และ 4% q-q […]
Energy Sector (NEUTRAL) – ผลกระทบจากมาตราการกึ่งล็อกดาวน์
เรายังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” กลุ่มพลังงานไทย แม้ว่าเราคิดว่าหุ้นหลายตัวปัจจุบันดูน่าสนใจมากขึ้นหลังปรับตัวลงล่าสุด โดยเฉพาะเราคิดว่าตลาดมีความกังวลมากไปต่อผลกระทบของการล็อกดาวน์ที่มีต่อผู้ค้าปลีกน้ำมัน และเรามองว่าเป็นโอกาสในการเข้า “ซื้อ” โดย PTG และ SUSCO เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดในกลุ่มค้าปลีกน้ำมัน เป็นโอกาสในการเข้าซื้อ เราเชื่อว่าการปรับตัวลงล่าสุดของหุ้นพลังงานโดยทั่วไป และโดยเฉพาะหุ้นของผู้ค้าปลีกน้ำมันเปิดโอกาสในการเข้า “ซื้อ” แม้ว่าผู้ค้าปลีกน้ำมันมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบมากที่สุดจากการกึ่งล็อกดาวน์ในประเทศไทย แต่เราคิดว่าพวกเขาจะยังคงทำกำไรได้ เรายังมองว่า Valuation ปัจจุบันนั้นน่าสนใจ ซึ่งหุ้นที่เราเลือกจากกลุ่มธุรกิจค้าปลีก ได้แก่ PTG และ SUSCO โดย PTG ซื้อขายที่ 13 เท่า 2022F PE ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ในทำนองเดียวกัน SUSCO ยังคงมีมูลค่าที่น่าสนใจที่ 12 เท่า 2022F PE และมีปัจจัยหนุนจากความเป็นไปได้ที่จะมีการซื้อคืนหุ้นมากขึ้น ความต้องการน้ำมันน่าจะลดลงไม่รุนแรงเท่าในช่วง 2Q20 เราคาดว่า 3Q21F จะเห็นความต้องการน้ำมันลดลงจากมาตรการกึ่งล็อกดาวน์ในปัจจุบัน (และล่าสุดได้ขยายเวลาออกไป) ของรัฐบาล แต่อย่างไรก็ตาม เราไม่เชื่อว่าผลกระทบที่มีต่ออุปสงค์จะรุนแรงเท่ากับใน 2Q20 เนื่องจาก 1) การเคลื่อนไหวของผู้คนและสินค้า […]