RJH (BUY) – ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” –Target Price Bt35.00, Price Bt29.75
เราปรับเพิ่มคำแนะนำ RJH เป็น “ซื้อ” จาก ถือ หลังราคาหุ้นปรับตัวลงไปแล้ว 30% จากจุดสูงสุดของปีนี้ มาซื้อขายที่ระดับ PE ที่สมเหตุสมผลที่ 20.0 เท่า ในปี 2023F โดยมีการเติบโตต่อเนื่องของบริการรักษาโรคทั่วไป และ ROE ที่ยังคงอยู่ในระดับที่ดีที่ 20.9% ในปี 2023F ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” เราปรับเพิ่มคำแนะนำ RJH เป็น “ซื้อ” (จาก ถือ) แม้เราจะปรับลดประมาณการกำไรลง 3/4/5% ในปี 2022-24F และปรับราคาเป้าหมายปี 2023F เป็น 35.0 บาท (จาก 40.0 บาท) เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น (ดู Exhibit 1 สำหรับสมมติฐานประมาณการกำไรใหม่ของเรา) 1) เราเชื่อว่า RJH ปรับตัวลงมากพอแล้ว โดยราคาหุ้นปรับลง 30% จากจุดสูงสุดในปีนี้สะท้อนถึงประโยชน์จากโควิดที่มีแนวโน้มลดลง […]
BEM (BUY) – ข้อมูลที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์เป็นบวก – Target Price Bt11.00, Price Bt9.55
ประเด็นสำคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ BEM มีดังนี้ BEM เห็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่องของผู้โดยสารและยอดการใช้ทางด่วนในปี 2023F จำนวนผู้โดยสารฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจาก 313,000 เที่ยว/วัน ใน 3Q22 เป็น 350,000-390,000 เที่ยว/วัน ใน 4Q22 BEM คาดว่าจะมีผู้โดยสารมากกว่า 400,000 เที่ยว/วัน ในปี 2023F (เทียบกับจำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยที่ 337,000 เที่ยว/วัน ในปี 2019 และที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 391,000 เที่ยว/วัน) ยอดการใช้ทางด่วนอยู่ที่ 1.07 ล้านคัน/วัน ใน 3Q22 และ BEM คาดว่าจะเติบโตเพียงเล็กน้อยใน 4Q22 เนื่องจากวันหยุดยาวหลายวัน BEM คาดว่ายอดการใช้ทางด่วนจะอยู่ที่ 1.1 ล้านคัน/วัน ในปี 2023F (เทียบกับยอดการใช้ทางด่วนเฉลี่ยที่ 1.24 ล้านคัน/วัน ในปี 2019 และคาดการณ์ของเราที่ 1.13 ล้านคัน/วัน) ในฐานะเป็นผู้เสนอราคาต่ำสุดสำหรับโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกมูลค่า […]
BDMS (BUY) – ผู้ป่วยต่างชาติกลับมาแข็งแกร่ง – Target Price Bt33.00, Price Bt25.00
เราปรับประมาณการกำไรของ BDMS ขึ้น 4-15% ในปี 2022-24F เพื่อสะท้อนการกลับมาของผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง และผู้ป่วยชาวไทยที่มีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่อง เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BDMS ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 33.0 บาท ปรับเพิ่มประมาณการ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของเราสำหรับ BDMS ขึ้น 15/8/4% ในปี 2022-24F เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เร็วกว่าคาดและยังมีผู้ป่วยชาวไทยโรคทั่วไปที่แข็งแกร่งต่อเนื่องอีกด้วย การเพิ่มขึ้นของผู้ป่วยต่างชาติยังช่วยเพิ่มรายได้จากการรักษาโรคร้ายแรงและอัตรากำไรอีกด้วย เราปรับมาใช้ราคาเป้าหมายปี 2023F และปรับขึ้นเป็น 33.0 บาท (จาก 29.0 บาท) เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” BDMS จากกำไรที่มีแนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง แม้จะมีฐานที่สูงจากกำไรจากโควิดในปี 2021 หากรวมกำไรจากโควิดที่เราคาดว่ามีแนวโน้มลดลง เราคาดกำไรของ BDMS จะเติบโต 33/8/17% ในปี 2022-24F หากไม่รวมกำไรจากโควิด เราคาดว่ากำไรของ BDMS จะเติบโต 72/28/18% BDMS ยังดูน่าสนใจ ด้วยซื้อขายใกล้กับ STD PE เฉลี่ย […]
SCB (BUY) – กำไรดี และดีกว่าคาด – Target Price Bt150.00, Price Bt123.50
Results Comment ผลกำไรในที่นี้เป็นกำไรในรูปของงบการเงินรวม และราคาเป้าหมายของเราที่ 150 บาท เป็นมูลค่า SOTP สำหรับ SCBX ซึ่งจะเข้าจดทะเบียนในวันที่ 27 เมษายน 2022 SCBB ไม่สามารถแปลงเป็น SCBX และจะถูกเพิกถอนในวันเดียวกับวันที่ SCBX เข้าตลาดฯ กำไร 1Q21 อยู่ที่ 10.2 พันลบ. (เพิ่มขึ้น 2% y-y และ 29% q-q) ดีกว่าที่คาดไว้ เนื่องจากการตั้งสำรองที่ลดลง เราเห็น upside จากประมาณการกำไรของเรา สินเชื่อเติบโต 1% q-q โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มสินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่ และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัย ด้วยความคืบหน้าของแผนการปรับโครงสร้างหนี้แบบเบ็ดเสร็จ (71% จาก 3.50 แสนลบ.ได้ดำเนินการไปแล้ว) SCB เชื่อว่าจะสามารถได้คืนรายได้ดอกเบี้ยเงินสดได้ในอนาคต ดังนั้นการปรับ EIR ที่สูงขึ้น พร้อมกับต้นทุนทางการเงินที่ลดลงช่วยให้ NIM ขยายตัว y-y […]
MTC (BUY) – ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ” – Target Price Bt80.00, Price Bt57.00
เราปรับเพิ่มคำแนะนำ MTC เป็น “ซื้อ” หลังราคาหุ้นร่วงลง 23% เทียบกับ EPS ที่เติบโตเฉลี่ย 3 ปีที่ 31% จาก NIM ที่แตะจุดต่ำสุด และมีส่วนแบ่งตลาดเพิ่มขึ้น เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แข่งขันได้ เราจึงมองว่า MTC ได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากการควบคุมราคาที่อาจเกิดขึ้น เจ็บระยะสั้น เพื่อประโยชน์ระยะยาว เนื่องจากการกำหนดราคาเชิงรุกของ MTC ทำให้อัตราผลตอบแทนจากการให้สินเชื่อลดลง 237bps ใน 12 เดือนที่ผ่านมา และน่าจะต่อเนื่องไปยัง 4Q21 เนื่องจากผลของการเปลี่ยนสัญญาที่ให้อัตราผลตอบแทนสูง (40-50% ของทั้งหมด) ไปเป็นสินเชื่อรถจักรยานยนต์อัตราดอกเบี้ยต่ำที่ 15% และสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์อัตราดอกเบี้ย 18% อย่างไรก็ดีแคมเปญของบริษัทฯ ได้รับการตอบรับเป็นอย่างดี เนื่องจาก MTC มีลูกค้าใหม่เพิ่มขึ้นจากเดิมที่มีอัตราการดำเนินการ 10% เป็น 20% ในช่วง YTD ส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นส่งผลให้มีฐานลูกค้าที่ใหญ่ขึ้น ความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้น และความสามารถในการทำ cross-sell เช่าซื้อรถจักรยานยนต์ และสินเชื่อที่ไม่มีหลักประกันเพิ่มขึ้น ซึ่งนี่เป็นคำตอบของคำถามว่าทำไม […]