- หกธนาคารรายงานการเติบโตที่ 5% y-y และดีดตัวขึ้น 25% q-q
- TTB มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุด รองลงมาคือ KTB
- NIM ที่ลดลงเร็วกว่าคาดถูกชดเชยด้วยตั้งสำรองที่ลดลง
- เรายังคงชอบ TTB และชอบ KTB ในบรรดาธนาคารขนาดใหญ่
News update:
- กำไรสุทธิรวมของ 6 ธนาคาร ที่เราทำบทวิเคราะห์ (ดังแสดงใน Exhibit 1 ด้านล่าง) มีการเติบโตปานกลางที่ 5% y-y และดีดตัวขึ้น 25% q-q กำไรคิดเป็น 25% ของคาดการณ์ทั้งปีของเรา โดยคาดว่าจะมีการเติบโตของกำไรประมาณ 7% ในปีนี้ อัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีอยู่ที่ 0.6 เท่า โดย ROE เพิ่มขึ้นเป็น 9% และให้อัตราผลตอบแทนปันผลมากกว่า 6% โดยรวมแล้วผลการดำเนินงานของธนาคารอยู่ในเกณฑ์น่าพอใจ เราชอบ TTB และ KTB มากที่สุด
เปรียบเทียบผลการดำเนินงาน:
- Outperformed: TTB เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี และ KTB มีรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตอย่างต่อเนื่อง
- ดีกว่าที่คาดไว้: KKP เนื่องจากมีตั้งสำรองต่ำเกินไป แต่เราไม่คาดว่าจะยั่งยืนเนื่องจากตั้งสำรองที่ต่ำเกินไป อัตราส่วน Loan loss coverage ต่ำกว่า 120%
- เป็นไปตามคาด: SCB และ TISCO
- Underperformed: BBL เนื่องจากมีตั้งสำรองพิเศษล่วงหน้า
การดำเนินงานหลัก:
- การเติบโตของสินเชื่อยังคงอยู่ต่ำกว่า 2% บ่งชี้ถึงแนวทางกรให้สินเชื่อที่ระมัดระวังสำหรับสินเชื่อรายย่อย โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) และสินเชื่อเพื่อที่อยู่อาศัยระดับล่าง การให้สินเชื่อที่ระมัดระวังนี้ส่งผลให้ yield ลดลงจาก 4Q23 แม้ว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยก็ตาม
- ต้นทุนทางการเงินเร่งตัวขึ้นสำหรับธนาคารที่มีสัดส่วนเงินฝากประจำค่อนข้างสูง เช่น TISCO, TTB, KKP และ BBL แต่การปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากคาดว่าจะสรุปได้ไม่เกิน 3Q24
- NIM ลดลงจาก 4Q23 ราว 15bps แต่ยังคงสูงกว่าระดับเฉลี่ยในปี 2023 อัตราการลดลงของ NIM นั้นเร็วกว่าที่คาดไว้ แต่ได้รับการบรรเทาลงด้วยตั้งสำรองที่ลดลงสำหรับธนาคารส่วนใหญ่
- NPL เพิ่มขึ้น 2% จาก 4Q23 โดยมีอัตราส่วน NPL อยู่ที่ 3.6% อัตราส่วน Coverage ratio อยู่ที่ 189% ITD ถูกจัดชั้นและได้จัดเตรียมกันสำรองสำหรับความเสี่ยงของธนาคารรายใหญ่ทั้งสี่แห่งอย่างครบถ้วนแล้ว
แนวโน้มการดำเนินงาน:
- กำไรคิดเป็น 25% ของการคาดการณ์ทั้งปีของเรา โดยคาดว่ากำไรจะเติบโตราว 7% ในปีนี้ P/BV อยู่ที่ 0.6 เท่า โดย ROE เพิ่มขึ้นเป็น 9% และอัตราผลตอบแทนปันผลมากกว่า 6% โดยรวมแล้วผลการดำเนินงานของธนาคารอยู่ในเกณฑ์น่าพอใจ เราชอบ TTB และ KTB มากที่สุด
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……