กำไรปกติ 4Q23 อยู่ที่ 383 ล้านบาท ฟื้นตัวแข็งแกร่ง y-y จากอัตรากำไร SPP ที่ฟื้นตัว ขณะที่ลดลง 39% q-q จากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นตาม Seasonal และการปรับลดค่าไฟ

มองมี Upside ต่อตัวเลขประมาณการของเรา อย่างไรก็ดี หากเล่นในเรื่องของ SPP Turnaround เรายังชอบ GPSC มากกว่า จาก Valuation ที่ “ถูก” มี leverage จากแนวโน้มกำไรของโรงไฟฟ้า IU ที่ดีขึ้น และการเติบโตจากสัดส่วนโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนในต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น

เราจึงคงคำแนะนำ “ขาย” BGRIM พื้นฐาน 24 บาท และแนะนำ “ซื้อ” GPSC พื้นฐาน 58 บาท