BTSGIF (BUY) – 3QFY24 กำไรเป็นไปตามคาด- Target Price Bt4.60, Price Bt3.54
Results Comment
- BTSGIF รายงานกำไรปกติที่ 1.2 พันลบ. ใน 3QFY24 (ต.ค.-ธ.ค. 2023) เพิ่มขึ้น 33% y-y และ 3% q-q กำไรเป็นไปตามที่เราคาดไว้
- เมื่อรวมผลขาดทุนที่ไม่ใช่เงินสด 1.2 พันลบ. จากการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อขายและโอนสิทธิรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรม (NRTA) BTSGIF จะรายงานกำไรสุทธิ 52 ลบ. ใน 3QFY24
- เราคาดว่ากำไรปกติของ BTSGIF จะยังคงเติบโตต่อเนื่องใน 4QFY24F ตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” BTSGIF เนื่องจาก 1) การฟื้นตัวของกำไรปกติตามจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น และ 2) dividend IRR ที่ 13.0% เมื่อถือไว้จนสิ้นสุดสัมปทานในปี 2029 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนประมาณ 9.3% ต่อปีในช่วงปี 2HFY24-30F
- รายได้จากการลงทุนใน NRTA เพิ่มขึ้น 32% y-y ใน 3QFY24 เนื่องจากรายได้ค่าโดยสารจากสายสีเขียวหลักเพิ่มขึ้น 15% y-y นำโดยจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น 8% y-y ขณะที่ค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5% y-y ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและซ่อมบำรุงลดลง 16% y-y โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายในการขายจากค่าธรรมเนียมการวิเคราะห์ข้อมูลและการบริการการตลาดที่ลดลง ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงลดลง และค่าสาธารณูปโภคที่ลดลง
- BTSGIF มีมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรมลดลงเหลือ 35.8 พันลบ. ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2023 เทียบกับ 36.9 พันลบ. ณ วันที่ 30 กันยายน 2023 เนื่องจากการลดลงตามระยะเวลาที่เหลืออยู่ของสิทธิในรายได้สุทธิตามสัญญาสัมปทาน และอัตราคิดลดเพิ่มขึ้น NAV ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2023 อยู่ที่ 37.2 พันลบ. คิดเป็น 6.4355 บาทต่อหน่วย
- เนื่องจากกองทุนยังมีผลขาดทุนสะสมอยู่ ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลสำหรับ 3QFY24 ที่ 0.2 บาท/หน่วย จะถูกจ่ายในรูปของการจ่ายคืนเงินทุน
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……