BTSGIF (BUY) – ผลการดำเนินงาน 4QFY23 เป็นไปตามคาด – Target Price Bt4.60, Price Bt3.72
Results Comment
- BTSGIF รายงานกำไรจากการดำเนินงาน 1.1 พันลบ. ใน 4QFY23 (ม.ค.-มี.ค.2023) เพิ่มขึ้น 196% y-y และ 13% q-q ผลการดำเนินงานเป็นไปตามที่เราคาด
- รวมกำไรสุทธิจากเงินลงทุนเนื่องจากมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อขายและโอนสิทรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรม 860.0 ลบ. BTSGIF จะมีกำไรสุทธิ 1.9 พันลบ. ใน 4QFY23
- เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องใน เนื่องจากจำนวนผู้โดยสารอยู่ที่ 74% ของระดับก่อนเกิดโควิดปี FY20 ในเดือนเมษายน 2023 เทียบกับ 43% ในเดือนเมษายน 2022
- เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก 1) เราคาดว่ากำไรของ BTSGIF จะฟื้นตัวต่อเนื่องตามการฟื้นตัวของจำนวนผู้โดยสาร และ 2) dividend IRR ที่ 14.6% เมื่อถือจนสิ้นสุดสัมปทานในปี 2029 ซึ่งคิดเป็นราว 9% yield ในปี FY24-30F
- รายได้จากการลงทุนใน NRTA เพิ่มขึ้น 184% y-y ใน 4QFY23 เนื่องจากรายได้ค่าโดยสารจากการดำเนินงานระบบรถไฟฟ้าสายสีเขียวหลักเพิ่มขึ้น 100% y-y จากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น 95% y-y และค่าโดยสารเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 3% y-y ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและซ่อมบำรุงเพิ่มขึ้น 25% y-y สาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายในการขายจากต้นทุน rabbit reward point ค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุง และค่าใช้จ่ายสาธารณูปโภค
- BTSGIF มีมูลค่าเงินลงทุนในสัญญาซื้อและโอนสิทธิรายได้สุทธิตามมูลค่ายุติธรรมเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 38.68 พันลบ. ณ วันที่ 31 มี.ค. 2023 เทียบกับ 37.8 พันลบ. ณ วันที่ 31 ธ.ค. 2022 เนื่องจากการปรับขึ้นของกระแสเงินสดที่คาดการณ์ไว้ NAV ณ วันที่ 31 มี.ค. 2023 อยู่ที่ 39.9 พันลบ. คิดเป็น 6.8995 บาทต่อหน่วย
- เนื่องจากกองทุนมีขาดทุนสะสมอยู่ ดังนั้นการจ่ายเงินปันผลสำหรับ 4QFY23 ที่ 0.182 บาท/หน่วย จะถูกจ่ายในรูปของการจ่ายคืนเงินทุน
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……