- กำไรเพิ่มขึ้น 13% y-y และ 51% q-q
- เนื่องจาก NIM และกำไรจากการลงทุน
- คุณภาพสินทรัพย์อยู่ภายใต้การควบคุม
- คงน้ำหนักลงทุนเป็น “OW” ด้วย BBL KBANK และ TTB เป็น Top Picks
Earnings Preview:
- กำไรของธนาคารโดยทั่วไปดีกว่าที่คาดไว้ หากไม่รวมการผิดนัดชำระของบัญชีลูกค้าองค์กรธุรกิจรายหนึ่งของ KBANK และ SCB คุณภาพสินทรัพย์อยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี ด้วยตัวเลข NPLs ลดลงเล็กน้อยจาก 4Q22 การขยายตัวของปริมาณสินเชื่อค่อนข้างทรงตัว แต่อัตรากำไรขยายตัวดีกว่าคาด ขณะที่ธนาคารส่วนใหญ่ได้รับผลกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมในไตรมาสนี้
- จาก 7 ธนาคารที่เราทำบทวิเคราะห์ การเติบโตของกำไรของ BBL แข็งแกร่งที่สุดที่ 42% y-y ตามมาด้วย TTB (34% y-y) กำไรของ KTB สูงกว่าประมาณการของเราเพราะอัตรากำไรและรายได้ค่าธรรมเนียม
- ด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น สินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่ และ SME หันไปสนใจตลาดตราสารหนี้เพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในระยะเวลายาว ดังนั้นด้วยการชำระคืนหนี้ สินเชื่อจึงหดตัวลงเกือบ 1% q-q
- เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องที่ดี ธนาคารจึงขยายเงินฝากเร็วกว่าสินเชื่อ ส่งผลให้อัตราส่วนสินเชื่อต่อเงินฝากอยู่ในเกณฑ์ดีที่ 93% BBL เป็นธนาคารขนาดใหญ่แห่งเดียวที่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 50bps ธนาคารขนาดใหญ่อื่นๆ ยังคงรักษาสถานะ CASA ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากมองว่าการออมเป็นการใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการทำธุรกรรมเป็นหลัก เราเห็นความเป็นไปได้ที่จำกัดในการเพิ่มอัตราการออมให้ทัดเทียมกับ BBL
- รายได้ค่าธรรมเนียมดีขึ้น q-q ส่วนใหญ่มาจากค่าธรรมเนียมนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์และค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวกับสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น Non-NII ได้รับแรงหนุนจากกำไรจากการปรับมูลค่ายุติธรรมจากการลงทุน ซึ่งเราเชื่อว่ากำไรส่วนใหญ่มาจากตราสารหนี้
- แม้ว่าค่าธรรมเนียม FIDF จะเพิ่มขึ้น แต่ธนาคารขนาดใหญ่ยังสามารถรักษาอัตรากำไรที่ดีได้ ขณะที่ NIMs ของ KKP และ TISCO ที่หดตัวลงอย่างมากอยู่ในความคาดหมายของเราแล้ว
- Opex ลดลง q-q จากผลกระทบตามฤดูกาล ด้วยรายได้ที่สูงขึ้น อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้จึงลดลงเหลือ 43%
- คุณภาพสินทรัพย์อยู่ภายใต้การควบคุมที่ดี KBANK และ SCB ใช้การตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อจัดการกับการเสื่อมถอยบัญชีองค์กรขนาดใหญ่บัญชีหนึ่ง การขยายสินเชื่อเชิงรุกของ KKP ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ท่ามกลางราคารถมือสองที่ไม่เอื้ออำนวย นำไปสู่การขาดทุนจากรถยึดที่สูง และ NPLs ที่เพิ่มขึ้นสูงกว่าบริษัทอื่น
- ธนาคารคาดว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายน่าจะปรับขึ้นอีก 25bps เนื่องจากผลกระทบของการขึ้นค่าธรรมเนียม FIDF กลับมาปกติ q-q NIM จึงมีแนวโน้มสูงขึ้นใน 2H23
- ด้วยได้แรงหนุนจากการขยายตัวของ NIM และการฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังโควิด ธนาคารจึงอยู่ในวัฏจักรขาขึ้น เราคงน้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” โดยมี Top Picks คือ BBL, KBANK และ TTB
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……