ราคาถ่านหินที่ปรับสูงขึ้นต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยหนุนผลการดำเนินงาน 1Q22 ที่ 5 พันล้านบาท (หัก Derivative Loss แล้ว) ขณะที่ถ้ารวมกำไรพิเศษจากการขายธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์อีก 5 พันล้านบาท คาดว่าจะมีกำไรสูงถึง 1 หมื่นล้านบาท เทียบกับกำไรประมาณ 1.5 พันล้านบาท ในช่วงเดียวกันของปีก่อนเท่านั้น

เรามองธุรกิจถ่านหิน ยังจะได้ผลบวกระยะยาวจากราคาถ่านหินที่ทรงตัวในระดับสูง เนื่องจากปัญหารัสเซีย-ยูเครน ทำให้รัสเซียไม่สามารถส่งออกถ่านหินให้กับคู่ค้าในยุโรป หรือญี่ปุ่นได้ โดยล่าสุดถ้าพิจารณาจากสต็อกถ่านหินในจีน และอินเดีย อยู่ในระดับต่ำ ทำให้คาดว่าความต้องการถ่านหินยังอยู่ในระดับสูงต่อเนื่อง

นอกจากนี้จากข่าวแผนการทำ IPO บริษัท BKV Corp. ที่ BANPU ถือหุ้นอยู่ 96.3% ด้วยมูลค่า US$2 พันล้าน หรือคิดเป็นประมาณ 6.8 หมื่นล้านบาท จะเป็นการ Unlock มูลค่าธุรกิจก๊าซ ในระยะถัดไป ซึ่งนักวิเคราะห์ของเรามองว่าจากข่าวการ IPO ที่ US$2 พันล้าน อาจดูต่ำเกินไป เมื่อพิจารณาจากคาดการณ์ EBIDTA ธุรกิจก๊าซในสหรัฐฯ ปีนี้ที่ US$1bn

แนะนำ “ซื้อ” BANPU ด้วยเป้าหมายพื้นฐาน 17.0 บาท ที่ PE22 3.9x ยัง “ไม่แพง”

สำหรับนักลงทุนที่ต้องการ Leverage BANPU สามารถลงทุนผ่าน DW16 ดังนี้

BANP16C2207A มี Sens 0.94, Gearing 6.14x, Time Decay 3 วัน/tick