- RATCH ประกาศแผนลงทุน 3.4 พันลบ. เข้าซื้อหุ้น 51% ของ SCG
- ปัจจุบัน SCG มีโรงไฟฟ้าก๊าซ 214MW และโรงไฟฟ้าชีวมวล 15MW
- RATCH จะต้องทำคำเสนอซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดหลังการซื้อขายนี้
- เรามองว่าการลงทุนนี้แพงสำหรับ RATCH
News Update
RATCH ประกาศผ่าน SET เมื่อวานนี้ถึงแผนการเข้าลงทุนใน 51% ของหุ้นทั้งหมดของบริษัท สหโคเจน (ชลบุรี) หรือ SCG ผ่านการเข้าซื้อหุ้นสามัญจากผู้ถือหุ้นเดิมของ SCG และการจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนที่จะออกใหม่ทั้งหมด
- RATCH จะเข้าซื้อหุ้น 384.8 ล้านหุ้น หรือ 33.1% ของหุ้นทั้งหมดของ SCG (หลังออกหุ้นเพิ่มทุน) จากผู้ถือหุ้นเดิม ซึ่งรวมไปถึงการซื้อหุ้น 46.0 ล้านหุ้น (หรือ 4.0%) จากบริษัท สหพัฒนาอินเตอร์โฮลดิ้ง (SPI) ที่ราคา 5.75 บาทต่อหุ้น และจะเข้าจองซื้อหุ้นเพิ่มทุนที่ออกใหม่ทั้งหมดอีก 208.7 ล้านหุ้น (17.8%) ที่ราคา 5.75 บาทต่อหุ้นเช่นกัน รวมมูลค่าการลงทุนครั้งนี้เป็น 3.4 พันลบ. สำหรับสัดส่วนการถือหุ้น 51% ใน SCG
- SCG เป็นเจ้าของและผู้ดำเนินงานโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติภายใต้สัญญา SPP ในนิคมอุตสาหกรรมสหพัฒน์ ศรีราชา (ชลบุรี) ซึ่งมีกำลังการผลิตไฟฟ้า 214MW และการผลิตไอน้ำ 96 ตันต่อชั่วโมง และมีโรงไฟฟ้าชีวมวลสองแห่งรวมกำลังการผลิต 15MW
- RACTH ตั้งเป้าการลงทุนครั้งนี้จะช่วยให้ความสัมพันธ์ระหว่าง RATCH กับ SPI (ซึ่งยังเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ในสัดส่วน 14.7% หลังการซื้อขายและเพิ่มทุน) แข็งแรงขึ้น เพื่อจะร่วมมือพัฒนาโรงไฟฟ้าใหม่ในพื้นที่นิคมฯ หรือโครงการอื่นของกลุ่มสหพัฒน์เพิ่มเติม นอกเหนือจากการได้กำลังการผลิตและกำไรเข้ามาจากโรงไฟฟ้าเดิม
- การลงทุนนี้ยังสอดคล้องกับเป้าหมายการลงทุนของ RATCH ที่จะเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้ารวมของบริษัทขึ้นเป็น 10.0GW ในปี 2025F จาก 9.3GW ในปัจจุบัน (หลังรวมกำลังการผลิตที่จะได้จากการเข้าซื้อโรงไฟฟ้าถ่านหิน Paiton 931MW และกำลังการผลิตรวม 117MW จากการเข้าซื้อหุ้น SCG ในครั้งนี้แล้ว)
- ตามกฏของตลาดหลักทรัพย์ เนื่องจาก RATCH เข้าถือหุ้น SCG จนเกิน 50% ในการซื้อขายครั้งนี้ RATCH จะต้องทำคำเสนอซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดอีก 570.2 ล้านหุ้น ของ SCG ที่ราคา 5.75 บาทต่อหุ้น หลังดำเนินการเข้าซื้อหุ้นและหุ้นเพิ่มทุนแล้วเสร็จ
- RATCH คาดการเข้าซื้อหุ้นและการซื้อหุ้นเพิ่มทุนจะแล้วเสร็จภายในปีนี้ และจะดำเนินการทำคำเสนอซื้อต่อเนื่องเลยทันที
- จากข้อมูลผลกำไรย้อนหลังห้าปี (2016-20) ของ SCG ที่ 117-338 ลบ. (หรือ 0.10-0.27 บาทต่อหุ้น หลังรวมหุ้นเพิ่มทุน) ราคาซื้อขายครั้งนี้ของ RATCH เทียบเป็นค่าเฉลี่ย PE ย้อนหลังที่ 31 เท่า ในขณะที่สัญญา SPP ของทาง SCG ก็ใกล้หมดอายุแล้ว ทำให้ในเบื้องต้นเรามองว่าราคาเข้าซื้อในครั้งนี้ของ RATCH นั้นแพง โดยเราจะต้องเข้าฟังข้อมูลจาก RATCH อีกครั้งว่าโอกาสการเติบโตที่จะเกิดขึ้นใน SCG นั้นเหมาะสมกับการเข้าซื้อในราคาที่ค่อนข้างสูงครั้งนี้หรือไม่ เราจะทบทวนประมาณการและมูลค่าพื้นฐานของเราอีกครั้ง และจะทบทวนคำแนะนำการลงทุนของเราต่อหุ้น RATCH (under review)
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……