- ประกาศไม่ปรับขึ้นค่าเล่าเรียนในปี 2021/22
- เราคาดว่า SISB จะประกาศมาตรการช่วยเหลือเพิ่มเติมอีก
- การให้ส่วนลดค่าเล่าเรียน 5-20% น่าจะทำให้สูญเสียรายได้ 30 ลบ.
- อย่างไรก็ดี ยังคงมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง
News update
- เพื่อบรรเทาผลกระทบทางการเงินจากผลของโควิด-19 ที่มีต่อครัวเรือน คณะรัฐมนตรีได้อนุมัติแพคเกจช่วยเหลือเพิ่มเติมมูลค่า 2.3 หมื่นลบ. งบส่วนนี้จะเน้นไปที่การให้ความช่วยเหลือด้านการศึกษา ซึ่งได้แก่ แจงเงิน 2,000 บาท/นักเรียน 1 คน เพื่อช่วยเหลือด้านค่าเล่าเรียน และเงินอุดหนุนบางส่วนให้แก่โรงเรียนเพื่อลดหรือตรึงค่าใช้จ่ายในโรงเรียนให้เท่ากับปีการศึกษา 2020
- มาตรการช่วยเหลือเหล่านี้จะไม่มีส่งผลกระทบในเชิงบวก/เชิงลบต่อ SISB อย่างไรก็ตาม โรงเรียนได้รับผลกระทบจากการปิดโรงเรียนเพื่อเรียนออนไลน์ตั้งแต่กลางเดือนเมษายน 2021 ซึ่งทำให้สูญเสียรายได้ค่าอาหารและรายได้ค่ากิจกรรมหลังเลิกเรียน นอกจากนี้ ยังได้ประกาศไม่ปรับขึ้นค่าเล่าเรียนสำหรับปีการศึกษาหน้าอีกด้วย (ส.ค.2021 – มิ.ย. 2022)
- เพื่อรักษาจำนวนนักเรียน (นักเรียน 2,628 คน ใน 1Q21 และ 2,600 ใน 2Q21) เราคาดว่าจะมีมาตรการเพิ่มเติมจาก SISB ออกมาอีก เช่น ส่วนลดค่าเล่าเรียน เพื่อช่วยเหลือผู้ปกครอง เมื่อปีที่ผ่านมา SISB ได้มอบส่วนลดค่าเล่าเรียน 5-20% สำหรับเทอม 3 (เมษายน-มิถุนายน 2020) จึงทำให้สูญเสียรายได้ราว 30 ลบ. หากเราใช้มาตรการเดียวกันในเทอมที่ 1 (สิงหาคม-ธันวาคม 2021) จะมีความเสี่ยงด้านลบต่อประมาณการกำไรของเราที่ 224 ลบ. ในปีนี้ราว 10-15%
- จากสมมติฐานของเรา ซึ่งสมมติให้สถานการณ์โควิด-19 จะดีขึ้นในปลายปีนี้ และรัฐบาลจะอนุญาตให้โรงเรียนเปิดอีกครั้งในเดือนมกราคม 2022 เราคงประมาณการกำไรไว้ที่ 310 ลบ. ในปี 2022F และราคาเป้าหมายปี 2022F ที่ 12 บาท เช่นเดิม
ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวของ SISB ยังคงแข็งแกร่งในมุมมองของเรา และเรายังคงชอบกลยุทธ์การเติบโตผ่านการขยายสู่ชุมชน ส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นจากโรงเรียนเอกชนทั่วไป และสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ยังมีความสามารถในการทำกำไรที่สูง ด้วยมี EBITDA margin มากกว่า 30% อีกด้วย ดังนั้นเราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” SISB
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……